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国泰君装置证券(香港):轻卡超载效实,下调到“

作者:locoy 发布时间:2019-09-13

  国泰君装置证券(香港)7月24日颁布匹对中国重汽的研报,摘要如次:

  轻卡销特价而沽压力因卡车超载效实而添加以。己2019年5月下浣宗,接管机构加以父亲对轻卡车超载反节,招致轻卡需寻求经济停滞。假设发皓不符规,将会受各处罚。轻卡超载并不微少见,情景持续好转,因在某些地区从合格证发放到上牌接管均拥有破开绽。效实更其骈杂,鉴于父亲微少半驾驶员的目的是得到更便宜的“蓝牌”,但条发牌给品质为4.5吨或以下的卡车。

  我们将2019年到2021年的载利预测区别下调7.9%/10.9%/13.2%。鉴于整顿治水轻卡超载力度加以父亲,我们曾经将2019年到2021年的轻卡销量预测区别下调12.5%/8.7%/4.7%。余外面,我们还将2019年到2021年重卡销量预测区别下调了5.9%/7.4%/5.3%。我们首要增减轻卡在海外面销特价而沽的假定,而讨巧于壹带同路人,我们僵持海外面市场的微绵软弱增长预测。

  我们下调投资评级到“收集儿子”,及下调目的价到14.40港元,相当于9.5倍的2019年市载比值和9.1倍的2020年市载比值,1.4倍的2019年市净比值和1.3倍的2020年市净比值。下调首要是鉴于卡车销特价而沽预测下投降以及行业不决定性添加以。公司股价在度过去3个月对立恒指下跌了25.9%,我们认为绝望神物情已反应在以后股价中。当前估值较低,鉴于公司拥有竞赛力的产品和重组的背景下,我们认为此雕刻是壹个收集儿子的时间。

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